Nga Federico Rampini, Corriere della Sera

Ndërsa jam gati të udhëtoj për në Evropë dhe prej andej në Hong Kong, jam i detyruar të refuzoj një sërë ftesash për evente që promovojnë Made in Italy që po mblidhen këtu në Nju Jork në ditët në vijim. Është një kulm; kjo pranverë e vitit 2026 shënohet nga aktivizmi në rritje nga bizneset tona dhe shoqatat e tyre këtu në Shtetet e Bashkuara.

Nuk është për t’u habitur. Ata që nuk interesohen për ideologjitë, por për gjërat konkrete, si sipërmarrësit dhe menaxherët tanë, e dinë mirë se Amerika mbetet një treg lëvizës, rëndësia e të cilit rritet edhe nga dobësia e kaq shumë tregjeve të tjera. Tarifat e Trump nuk janë një pengesë e pakapërcyeshme dhe ato duhet të shihen në kontekst me atë që po ndodh diku tjetër: Lindja e Largët (Kina, Japonia, Koreja) po kthehet në zhvlerësim konkurrues, Gjiri është më pak i shpërdoruar për arsye të dukshme dhe konsumi po ngec në Evropë.

Mundohuni për një moment ta imagjinoni Trumpin sikur nuk ekziston… E di, është një ushtrim mbinjerëzor. Megjithatë, është më pak e vështirë nëse përqendroheni në gjendjen e ekonomisë amerikane. Është mjaft mirë, siç e konfirmojnë të dhënat e cituara më poshtë. Çmimet e benzinës janë një problem, sigurisht, dhe media amerikane po e thekson këtë: për të parë çmimet e benzinës në nivele kaq të larta, duhet të kthehemi në… 2022, jo më pak.

Po, e lexuat mirë: katër vjet më parë, çmimet e benzinës ishin të njëjta me ato që janë sot. Ne po dilnim nga pandemia, me problemet e furnizimit që shkaktoi. Inflacioni në dy vitet e para të presidencës së Bidenit ishte rritur shumë më shpejt se sa është tani. Shkurt, patëm këtë krizë energjitike “të paprecedentë, të pashembullt” vetëm katër vjet më parë. Kjo shërben si një kujtesë se shoku i Gjirit po ndikon në ekonominë globale në mënyrë asimetrike.

Amerika është një centaur, gjysmë njeri, gjysmë kalë, në kuptimin që ekonomia e saj ka dy natyra: një konsumatore, por edhe një prodhuese/eksportuese e energjisë, kështu që ajo humbet dhe fiton nga një krizë e tillë. Sidoqoftë, referenca për vitin 2022 dhe Bidenin është interesante sepse shumë nga treguesit aktualë ekonomikë janë afërsisht ekuivalentë me presidencën e mëparshme Demokratike. (Dhe të jemi të qartë: Amerikanët nuk ishin veçanërisht të kënaqur atëherë, aq sa shumica i kthyen shpinën Kamala Harris.)

Rritja e PBB-së, inflacioni, punësimi – shpejtësia e lundrimit të SHBA-së nuk ka ndryshuar shumë. I vetmi ndryshim thelbësor është përshpejtimi i investimeve në inteligjencën artificiale (IA), e cila po kompenson disa dobësi diku tjetër. Një fakt themelor konfirmohet: ekonomia amerikane nuk varet nga presidentët; është një ekonomi tregu me forca themelore që tejkalojnë politikën. Politika mund të jetë seriozisht e sëmurë; sigurisht që është këto ditë. Ekonomia është një çështje tjetër.

Po vijmë pas disa ditësh “euforie monarkike”. Vetë Amerika, ku opozita mbushi rrugët me protesta anti-autoritare nën sloganin “Pa Mbretër”, u përkul në adhurim para Mbretit Charles të Anglisë. Ligjvënësit demokratë e lavdëruan atë në Kongres. Çfarë stili, çfarë elegance, çfarë humori, çfarë sofistikimi… Nuk ka dyshim për këtë, kontrasti me sjelljet e neveritshme të Trump është i jashtëzakonshëm.

Por studiuesi dhe diplomati i madh francez Alexis de Tocqueville (1805-1859), në studimin e tij mjeshtëror të demokracisë amerikane, ishte në gjendje të shihte përtej joshjes së etiketës Ancien Régime, duke perceptuar në natyrën vulgare, të vrazhdë dhe populiste të Amerikës një energji që i mungonte Kontinentit të Vjetër. Më poshtë, unë ofroj një përmbledhje të të dhënave më të fundit ekonomike të SHBA-së – dhe përpiqemi t’i lexojmë ato sikur Biden të ishte në Shtëpinë e Bardhë – të ndjekura nga një koment mbi stagnimin e përjetshëm të Evropës. Unë rekomandoj leximin e kësaj të fundit sikur Mario Draghi ta kishte shkruar…

Të dhëna ekonomike të SHBA-së

Ekonomia amerikane vazhdon të rritet, e balancuar midis një shtytjeje të fuqishme nga investimet, veçanërisht në inteligjencën artificiale, dhe shokut energjitik të lidhur me luftën në Iran. Pika fillestare është rritja e PBB-së. Në tremujorin e parë të vitit, produkti i brendshëm bruto i SHBA-së u rrit me një normë vjetore prej 2%, dhe rritja është elastike ndaj goditjeve të jashtme. Ajo po rimëkëmbet nga ngadalësimi në fund të vitit 2025, kur paraliza e qeverisë federale kishte ngadalësuar aktivitetin ekonomik. Ekonomia e filloi vitin 2026 në një trajektore të moderuar, por të qëndrueshme, pavarësisht çmimeve në rritje të energjisë dhe pasigurisë gjeopolitike.

Komponenti më dinamik është investimi privat. Shpenzimet e biznesit u rritën me një normë vjetore prej 10.4%, më e forta në pothuajse tre vjet. Forca lëvizëse është inteligjenca artificiale. Investimet në IT dhe pronën intelektuale, kategoritë më të lidhura drejtpërdrejt me IA-në, kontribuan ndjeshëm. Ky kufi i ri teknologjik është thelbësor për rritjen e përgjithshme. Pothuajse gjysma e rritjes së PBB-së së tremujorit i atribuohet këtij kufiri të ri teknologjik.

Katër gjigantë amerikanë të teknologjisë – Amazon, Google, Microsoft dhe Meta – investuan së bashku mbi 130 miliardë dollarë në një tremujor të vetëm, kryesisht për të ndërtuar qendra të të dhënave dhe infrastrukturë të dedikuar për inteligjencën artificiale. Kjo është një shifër e paprecedentë, më shumë se 70% më e lartë se viti i kaluar dhe që simbolizon një garë globale që, në intensitet dhe ambicie, kujton revolucionet e mëdha teknologjike të shekullit të njëzetë. Vetë kompanitë presin të arrijnë afërsisht 700 miliardë dollarë në investime gjatë vitit, një shenjë se kjo nuk është një rritje e përkohshme, por një ndryshim strukturor.

Kjo valë shpenzimesh ka dy karakteristika. E para është përqendrimi: vetëm kompanitë më të mëdha, falë flukseve gjigante të parave të gatshme, mund të përballojnë investime të kësaj shkalle. E dyta është efekti shumëzues në ekonomi: kërkesa për infrastrukturë, energji, komponentë dhe shërbime të lidhura me IA-në po krijon një zinxhir të ri furnizimi industrial që po mbështet gjithashtu rritjen në sektorë të tjerë.

Përballë kësaj rritjeje investimesh, sjellja e konsumatorit është më e kujdesshme. Shpenzimet e familjeve, të cilat përbëjnë rreth 70% të PBB-së së SHBA-së, u rritën me një normë prej 1.6%, duke u ngadalësuar krahasuar me tremujorin e mëparshëm. Kjo nuk është një rënie, por më tepër një shenjë kujdesi. Amerikanët vazhdojnë të shpenzojnë për shërbime, veçanërisht kujdes shëndetësor, por po zvogëlojnë blerjet e mallrave. Ky trend është në përputhje me një kontekst në të cilin inflacioni mbetet i lartë dhe kostoja e jetesës, veçanërisht energjia, po rritet.

Inflacioni mbetet mbi objektivin e Rezervës Federale. Indeksi i çmimeve të konsumit personal u rrit me 3.5% nga viti në vit, me kulme më të larta në tremujor. Komponenti bazë, duke përjashtuar energjinë dhe ushqimin, gjithashtu mbetet mbi 2% që konsiderohet optimale. Ky mjedis e bën të vështirë për bankën qendrore të lehtësojë politikën monetare. Tregjet, të cilat kishin parashikuar ulje të normave në fillim të vitit, tani po çmojnë me një probabilitet të lartë që Fed do t’i mbajë normat e pandryshuara gjatë gjithë vitit 2026.

Krahas konsumit dhe investimeve, shpenzimet qeveritare kanë kontribuar gjithashtu në rritje. Pas një rënieje që lidhet me mbylljen (mbyllja e disa shërbimeve publike deri në fund të vitit 2025), shpenzimet federale janë rimëkëmbur fuqishëm, duke u rritur me një normë prej 9.3%.

Në frontin e korporatave, të dhënat e fitimeve konfirmojnë forcën e ekonomisë. Korporatat e mëdha vazhdojnë të regjistrojnë të ardhura dhe fitime në rritje, të mbështetura nga marzhet e larta dhe kërkesa ende e qëndrueshme. Kjo shpjegon gjithashtu qëndrueshmërinë e tregjeve financiare: Indeksi S&P 500 ka arritur nivele të reja rekord, të nxitura kryesisht nga sektori i teknologjisë.

Besimi i konsumatorit ka rënë. Megjithatë, ekonomia vazhdon të rritet. Ky është një nga paradokset e epokës aktuale: të dhënat pozitive makroekonomike bashkëjetojnë me një ndjenjë të përhapur të pasigurisë ekonomike.

Ekonomia amerikane po lëviz me dy shpejtësi. Nga njëra anë, revolucioni i inteligjencës artificiale po gjeneron një cikël investimesh të paparë, të aftë për të mbështetur rritjen dhe për të nxitur optimizmin e tregut. Nga ana tjetër, shoku energjitik dhe pasiguria gjeopolitike po e gërryejnë besimin e konsumatorit, veçanërisht midis klasave të ulëta dhe të mesme.

Rezultati është një rritje që po mban, por nën presion. Mbështetet në themele të forta, megjithatë e ekspozuar ndaj rreziqeve të jashtme. Në muajt në vijim, ekuilibri midis këtyre forcave do të përcaktojë trajektoren e ekonomisë amerikane: nëse shtytja për investime dhe inovacion do të mbizotërojë, apo nëse kostot e energjisë dhe tensionet globale do ta ngadalësojnë ciklin.

Po çfarë ndodh me Evropën? Ja editoriali që u shfaq në Wall Street Journal, nga Joseph C. Sternberg, me titullin: “Çfarë do të ndodhë kur evropianët të zbulojnë sa të varfër janë?”

Si po shkon Evropa?

“A e kuptojnë evropianët sa të varfër janë? Dhe çfarë do të ndodhë kur ta kuptojnë? Hendeku në rritje midis prosperitetit amerikan dhe evropian është një nga faktet më të rëndësishme në lidhje me ekonominë globale. Manifestimi më i dukshëm është hendeku në prodhimin e brendshëm bruto për frymë: 94,400 dollarë në Shtetet e Bashkuara, sipas Fondit Monetar Ndërkombëtar, kundrejt 65,300 dollarëve në Gjermani, 61,000 dollarëve në Mbretërinë e Bashkuar dhe 52,000 dollarëve në Francë.

Avantazhi i prosperitetit të Amerikës nuk është asgjë e re, por madhësia e tij aktuale është. Nga një diferencë e ngushtë në vitet 1980, hendeku u zgjerua disi në vitet 1990. Megjithatë, që nga viti 2007, të ardhurat për frymë të Evropës kanë qenë pak a shumë të ndenjura, ndërsa Shtetet e Bashkuara kanë përjetuar një cikël të ri rritjeje.

E di çfarë do të thuash, dhe nuk është një justifikim. Shifra për frymë e SHBA-së zbukurohet nga një grup i vogël kompanish jashtëzakonisht të suksesshme, duke krijuar një klasë sipërmarrësish jashtëzakonisht të pasur. Por këto kompani mund të kenë selinë në BE.